万向集团董事局主席鲁冠球

　　●公司2003度营业收入152.12亿元，主营业务为汽车零部件。

　　2004年，鲁冠球已经60岁。但鲁所掌舵的“万向系”，却依然显露出勃勃生机：“万向系”旗下航民股份刚刚公布招股说明书，文件显示，万向集团为航民股份第二大股东，招股前持有31％股权，招股后也仍持有21.75％；上市公司兰宝信息近期亦公告称，其大股东长春君子兰集团有限公司（下称君子兰集团）已同万向集团签订产权转让重组的“框架性协议”，同意万向集团作为战略投资者，全面参与君子兰集团的国企改制和重组，如获成功，万向集团很可能成为兰宝信息的第一大股东。

　　这样，继万向钱潮、华冠科技、承德露露、中色股份、航民股份和纳斯达克上市的UAI之后，万向系将迎来旗下第7家上市公司。

　　德隆歧途

　　2004年6月26日，华冠科技的股权结构发生重大变化：原大股东富华集团与万向集团旗下万向三农签订协议，拟将所持6.2％股份转让，令万向三农将持有华冠科技29.95％股份，成为第一大股东。

　　为了这一天，鲁冠球苦等了4年。

　　2002年12月2日，华冠科技董事会以少有的通讯表决方式，通过了出资收购赤峰德农种业有限公司41％股权及公司部分高管的更换等事项。赤峰德农种业成立于2002年10月，控股股东为德隆核心企业德农种业。德农种业曾被视作德隆旗下两块最值钱的资产之一。

　　这是一场外人很难看懂的收购。华冠科技付出5535万元控股赤峰德农种业，但在人事上，后者的高管却纷纷进入华冠科技，取得董事、总会计师和副总经理等职位。

　　华冠科技引进了德隆背景的高管以后，同时也带来了互保的运营风格。2003年2月，在万向三董事的反对下，华冠科技董事会仍然审议通过了与德隆旗下湘火炬（000549）互保协议的议案，最高担保金额为2亿元。

　　这些冲突，不仅反映了鲁冠球与德隆经营理念上的差别，还反映出一、二大股东之间关系日趋微妙。

　　今年德隆崩盘，客观帮助鲁冠球不战而胜，获得华冠科技6.2％的股权，看似不多，却让双方完成了角色的转换。

　　产权定格术

　　在收购华冠科技中，鲁冠球之所以选择在2004年将华冠科技倒手给万向三农，其中同样隐藏着他认为风险最小的整合节奏。

　　万向三农成立于2000年10月，万向集团介入华冠科技的时间是2000年6月，在时间上，万向三农完全有可能提前4个月注册，去出面收购华冠科技；在业务上，万向三农主营实业投资，农林牧渔业产品的生产、加工等，华冠科技主营也是玉米深加工等，方向一致；在收购能力上，万向三农注册资本3亿元，对外50％的投资限额为1.5亿元，万向集团收购华冠科技股权破费5225万元，因此这笔钱万向三农完全有能力拿得出来。

　　但是，鲁冠球为何不用万向三农出面，而是曲折地先通过万向集团收购，再由万向集团转让给万向三农？

　　一个细节是，到2004年鲁冠球满60岁，他离开万向集团是迟早之事。他虽是集团的缔造者，但集团是集体所有制企业，决定了他至多是一个功臣，却没有产权。万向三农则是鲁冠球的私人公司，他持股90％，另外10％归其子鲁伟鼎拥有。

　　所以，鲁冠球将万向集团所持华冠股权转让给万向三农，实际上是在退休之前，将自己与万向的产权关系明确化的努力。（本报记者　朱平豆　上海报道）