在对资本的责任感方面，IBM为我们作出了一个好榜样。

　　在评价公司与联想集团的此次“战略合作”时，联想集团前任董事局主席柳传志说，IBM行为的实质，就是要把个人电脑部分业务卖出去。

　　尽管IBM对新联想集团十分看好，但在持股比例上却始终低调，死活没让自己超过20%，“20%就要合并报表，等于没有卖出”。而一旦报表合并，个人电脑业务相对狭窄的利润增长空间势必会拉低IBM的投资回报率。

　　这正是IBM股东们所不愿意看到的，也是IBM壮士断腕的初衷之所在。

　　何况，IBM作为第二大股东对新联想集团的进入，不仅可以让它获得作为战略投资的稳定分红收益；而且，公司本身在个人电脑领域影响力依然，不会因此而失去与此相关的一切进入和调整机会。

　　另一方面，个人电脑业务剥离后，IBM将更加专注于高端服务和软件业务，而这些业务居高不下的利润率可以为投资者带来更加诱人的回报。

　　无论如何，这都是IBM股东们算得过去的一笔账。

　　反过来，企业是不是都应该把对投资者的回报作为第一要务呢？

　　谈及新联想集团的决策准则时，柳传志说，企业最根本利益还是要为股东、投资人取得持续的利润增长，“不但有利润，而且还要有增长，要持续”。

　　诚如斯言。

　　严格意义上的投资人都不会仅仅追求利润率大小，它只是投资回报的因素之一。投资人投了多少钱，最后能得多少钱，这才是更根本的东西。

　　据柳传志介绍，联想集团拥有30亿港元现金的时候，投资者对此并不满意，“因为钱没有用好，投资人恨不得你负债经营，让资金周转加快。”

　　“这应该是国际化公司的重要标志之一。”柳传志说。

　　IBM在前，联想在后，二家“国际化公司”对资本回报率的追求，追根究底就是对企业效率的重视。以此为要务，于企业而言，规模化还是集约化，多元化还是专业化都只是随之而来的战术和途径问题。

　　与之相反，则是某些企业对规模、市场份额等因素的吹捧和夸大，而不注重资本增值和持续增值。这种情况下，上述的一切市场方式反而成了企业追求的终极目标。

　　在WTO生存环境下，中国企业该以何种姿态适应突变的丛林法则，应该成为仔细思考的问题。

　　以国产手机产业为例，尽管半路揭竿而起，依靠本土优势的国产手机军团还是一度吞下了国内市场的半壁江山，而有些意外和机会主义的成功却让他们摆脱不了“技术浮躁”的慢性病。

　　对市场份额和短期利润的狂热追求，导致多数企业不重视技术研发投入，而是热衷通过价格战、渠道编织等战术手段跑马圈地，最终却因缺少长久效率支撑点而保土乏力。目前的市场态势是，国产手机品牌市场份额日渐走低，相当多的企业甚至难以为继，行业重组暗潮涌动。

　　令人遗憾的是，类似情节在国内产业界却并不少见。比如彩电、DVD等也都在经历了一哄而起的投资和喧哗之后，被不计成本、先求圈地的价格战清理得境况萧索，而后重回“理性的平静”。

　　或许这种“抛物线运动”本来就是每个产业必然经历的生命轨迹，我们希望的也只是这种抛物线调整可以足够干净利落，而不必损耗掉过多的转轨成本。

　　当然，这是一个行业规律的问题，单个企业似难左右。不过，只要每个企业都注重投资回报，保障企业效率的稳定增长，他们所共同作用的行业变局也必将健康顺畅。

　　这首先是一个经营态度问题，其次才是战略问题。