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　直击：
　　中国央行罕见同时宣布
　加息及上调存款准备金率　

　　中国央行十八日首次同时宣布加息及上调存款准备金率。央行决定，自今年六月五日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率零点五个百分点，至百分之十一点五。自五月十九日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。

　　中国央行在同一天宣布加息及上调存款准备金率，实属罕见。将两大货币政策工具一并使出，央行官方的解释，是为“为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长，保持物价水平基本稳定”。

背景透视：　[防过热] [降温股市]
对百姓影响：[影响投资者心态]
　　　　　　[存款告别负利率?]

央行同时宣布扩大外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度

　自2007年5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下千分之五的幅度内浮动。

　　 央行称将保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和金融市场的稳定。

央行负责人就扩大人民币兑美元汇率浮动答问

　　　　市场解读：
　股市：早有预期

　　尽管这一次央行将调高存款准备和调高存贷款基准利率的两大利器同时“祭出”，但是相对来说昨日股市的反应却没有像以前那样激烈。业内人士认为，由于这种幅度的加息不足以改变中国股市目前的牛市格局，因此应该对大盘走势的影响不会太大，但股市在近期围绕着4000点这一重要整数关口所作的震荡很有可能因此而加剧。

　　加息对市场没有直接影响，因为从加息到对股市的资金面产生影响的传导机制太长。不过，目前市场处于一个对于政策消息特别敏感的一个时期，加息这一消息可能被市场当作一个调整的理由。

　房贷：影响不大

　　 房贷利率随贷款利率啬，已经是定律。但是这次贷款利率上调贴画度偏小，因此对正在供房的市民来说，增加的资金压力并不太大。提前还贷的大潮也不会来得太猛烈。

　　 根据央行昨日公布的房贷调整表，五年期的贷款上调幅度为0.18，而五年以上的就只有0.09%。其中，商业贷款及公积金贷款同时进行了调整，不过，调整幅度不同。

　银行：成重灾区查
　　此次央行宣布，金融机构五年期存款基准利率上调0.54个百分点，而对比的是，五年期贷款基准利率仅上调0.09个百分点。个人住房公积金五年期贷款利率也仅仅相应上调0.09个百分点。“这对于内地银行业的盈利将构成新的压力。”
　　 “ 此前我国加息的存贷增加幅度基本一样，而此次调整后银行支付存款的利息明显提升，而放贷获取的利息加速下降。这对于一贯依赖利差收入的大多数商业银行，将造成负面影响。”
　生活：告别负利率
　　“如果储蓄大幅度下降和搬家再继续下去，很可能给商业银行带来问题。主要是资金等经营问题，中小银行可能会最先感受到这一点。”郭田勇说。 郭田勇指出，此次加息之前，存款利率为2.79％，而4月份的CPI上涨幅度为3％，储蓄存款实际利率为负。这也是导致储蓄搬家的一个重要原因。本次加息27个基点后，如果CPI继续处于3％的警戒线以下，至少能够保证税前存款利率为正。这对于居民储蓄来说是非常重要的。
　深度:央行为何同时加息与上调存款准备金率
　　央行现在面临着这样一个经济背景：4月１９日，国家统计局公布的一季度数据广为关注，１１．１％的增速带给人们更多不是增长的喜悦，而是过热的忧虑。一季度，全国居民消费价格总水平同比上涨2.7%，涨幅比上年同期上升1.5个百分点；贸易顺差大幅上涨464亿美元，比上年同期增加231亿美元；

　　 此前央行公布的金融运行报告则显示，一季度金融机构人民币贷款增加１．４２万亿元，同比多增１６７８亿元；尽管固定资产投资增速比上年同期回落4个百分点，但投资反弹的压力并没有消失。这些都让人担心，宏观经济将由偏快走向过热。超过１．２万亿美元的外汇储备也让人们清醒的意识到，流动性过剩依然存在，而且短期内很难解决。　

　 　目前中国经济存在通货膨胀有抬头的风险。央行系列政策能做到“防患于未然”，有效防止通货膨胀，防止资本市场过热，防止过多的外汇流入，达到防止经济过热的目标。

　 　本次加息27个基点后，如果CPI继续处于3％的警戒线以下，至少能够保证税前存款利率为正。这对于居民储蓄来说是非常重要的。
　　关注：对股市影响几何
　　专家表示此次加息并非针对股市


　　 刘纪鹏认为，这次加息对股市的影响并不大。从利率水平来看，中国当前的利率水平是相当低的，即便这次增加了0.27个百分点，扣除税后，也还是很低。这对于储蓄资金分流到股市显然是不可能造成什么影响的。 　　

　　中国大力发展资本市场的初衷，就是要将间接融资为主转向以直接融资为主，央行的政策不可能违背这一初衷，不可能通过加息而让资金从股市流向储蓄。而且自股权分置改革以来，央行的政策都是相对温和的，现在也不可能针对股市出台一项调控政策。

　　央行举动会不会阻住这个牛市

　　加息对上市公司的业绩影响是全方位的，具体的影响程度跟上市公司的负债率密切相关，对不同的行业影响程度也不一样。一般来说，贷款占总资产比率较高的上市公司，业绩受到的冲击最大。按照这个标准来衡量，受加息影响最大的3个行业是房地产、民航、高速公路。由于这些行业都是靠高贷款生存的，因此，利息上涨将直接加重相关的利息负担，增加财务费用。 　　

　　 中信建投研究员刘献军认为，虽然未来政府的调控措施还难以预期，但至少从目前来说，此次的调控措施难以撼动大牛市的基础。 加息对股市的影响不会太大，相反，加息会进一步吸引海外的热钱进入内地，而上调存款准备金率只是冻结银行间资金，也不会对股市的资金供应产生较大影响。
　央行走出第一步：对股市的调控真正开始
　　中国资本市场自股权分置改革启动以来，逐步走出长达四年的低迷市道，并由于资产注入和中国经济长期向好的预期得到越来越多投资人的认可，在两年左右的时间当中，股指从低位已经上涨逾四倍，特别是一些绩差股鸡犬升天，形成了局部泡沫。 　　

　　 然而，就挤压泡沫而言，加息等货币政策绝不是万能的钥匙——资产泡沫的成因复杂，中国尤甚。未来，加大优质上市公司的供给，以平衡供求关系；加强市场监管，提高信息披露的透明度，防止恶意炒作；提示市场风险，加强投资者教育似乎更应该加快步伐。在一个上市公司极端良莠不齐的资本市场、在一个内幕交易横行的资本市场、在一个金融曾经被深度压抑的资本市场，这些举措对中国股市的健康发展的重要作用远胜于单一的货币政策
　　央行加息重演12道金牌镇住股市一幕？
　　央行18日同时动用数个调控手段，力度几乎前所未有，这其实从侧面表现出"中国有能力调整市场"。 　　"其实，18日当天的A股市场走势，就已经有一些调整的表现，这表明大多数投资者正在回归理性。" 　　
　　 A股市场的老投资者，通常会把政府出台的有关政策、以及《人民日报》刊发的有关股票市场的社论，称为"金牌"，但"金牌"不一定道道有效。"因此，我非常期待周一股市开盘后，能有一些调整的正常反应。"左小蕾说。

　　 对比1996年那一轮轰轰烈烈的大牛市，和现在更加火热的行情有很多相似之处。2007年2月6日以后的走势，和1996年8月27日以后的走势，在结构上非常接近。区别只在于幅度和时间更大了一个级别。请注意1996年8月27日以后的走势有一个重要特征：9月5日的调整之后，上涨了1182点；10月29日调整结束后，上涨了855点；11月20日到12月2日的三角形整理结束后，上涨了468点。末段升浪的3个推动浪逐波衰减。与此伴随的是，在末段升浪的前两个推动浪中，成交迭创历史新高，上涨幅度却减小，显示上涨所耗资金越来越庞大，功效却越来越低。在最后一个上升推动中，成交量终于被消耗地跟不上了。


　 　

（编辑：空思,任何意见及建议请即刻致函konsi#dayoo.com）
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